深度｜康佳退市：同一代彩电巨头，为什么活成了完全不同的样子

本文来自微信公众号： 斯凯碎碎侃 ，作者：斯凯，原文标题：《深度｜康佳退市：同一代彩电巨头，为什么活成了完全不同的样子》 2026年10月23日，股票代码000016正式从深交所消失。 康佳集团，这家1992年上市的“彩电第一股”，在走过34年之后黯然摘牌。四年累计亏损超200亿元，2025年末归母净资产已跌至-60.83亿元，到今年年中进一步扩大至-62.27亿元，资产负债率133%。今年1月以来，至少9名前高管因涉嫌严重违纪违法被纪委监委通报调查，其中包括原党委书记、董事局副主席周彬。 但康佳的故事不是一个简单的“企业失败”故事。它是一个关于“同一代人在同一个行业里，为什么走出了完全不同的命运”的故事。 把时间拉回2005年前后。那时候中国家庭的客厅里，摆着的电视品牌无非就是那么几个——康佳、TCL、海信、创维、长虹。它们都是从CRT时代杀出来的国产彩电巨头，面对的是同一块市场、同一批消费者、同一次技术迭代。 二十年后的今天，它们的命运已经天差地别。 2025年，它们各自交出了什么答卷 先看一组硬核数据。2025年中国电视市场零售量仅2763万台，创下近十年新低，较2016年巅峰的5000万台几乎腰斩。在这个不断缩小的池子里，每家企业的表现截然不同。 小米的账面最漂亮：集团全年营收4573亿元，经调整净利润392亿元——虽然电视收入没有单独披露，但国内19.2%的市占率稳居前三。TCL科技集团营收1840.6亿元、归母净利润45.2亿元，不过要看清它得往下再拆一层，后面细说。长虹营收1088.16亿元，规模在六家里排第二，但扣非净利润只有0.91亿元。海信视像营收576.79亿元、归母净利润24.54亿元。创维营收703.24亿元，净利润3.56亿元。而康佳，营收98.35亿元，净利润-125.82亿元，电视业务毛利率-2.11%——每卖一台电视都在亏钱。 同一个市场，有人一年净赚392亿，有人扣非净利不到一个亿，有人靠光伏续命，有人直接退了市。 同一个行业，五条截然不同的路 TCL走的是“往上游走，把屏幕掌握在自己手里”。 这是传统彩电巨头中唯一一条走通了纵向整合的路。TCL的关键决策发生在2009年——投资建设TCL华星光电，进军液晶面板制造。这在当时被很多人视为“烧钱的豪赌”，因为面板行业是出了名的重资产、高风险。但十几年后，这个决策成了TCL最深的护城河。 2025年，TCL华星全年营收1052.4亿元，净利润80.1亿元。有个数字很能说明问题：TCL科技集团全年归母净利润45.2亿元，而面板这一块的利润贡献是80.1亿——也就是说，华星以一己之力扛起了整个集团，其他业务整体上是在拖后腿的。它已经是全球第二大面板制造商，还投建了全球首条印刷OLED产线。有了上游面板的支撑，TCL在电视终端市场上拥有了别人没有的成本优势和技术先发权。2025年TCL电视全球出货3040万台，全球第二，仅次于三星。 更关键的是全球化布局。TCL在全球拥有50个研发中心、47个制造基地，在越南、波兰、巴西、印度等地都有完整的研发—制造—销售体系，不是简单的“卖产品”，而是“在当地长出一个TCL”。 TCL把电视从“组装生意”变成了“从玻璃基板到终端产品”的全产业链生意。 海信走的是“把技术做到别人追不上，把品牌打到全世界”。 技术端，海信全球首创了RGB-Mini LED技术。2026年上半年，海信RGB-Mini LED电视全球销量市占率达47%、国内达75%以上——在这个新兴的高端赛道上，海信几乎是“定义者”。更关键的是，海信控股了芯片公司信芯微，其电视TCON芯片全球市占率45%，排名第一。这意味着海信不依赖别人的芯片，画质调校能力掌握在自己手里。 品牌端，海信是中国电视品牌中全球化最成功的之一。2025年海外收入占比54.27%，全球出货量市占率14.56%，稳居全球第二。2018年俄罗斯世界杯、2022年卡塔尔世界杯、2026年美加墨世界杯——连续三届世界杯，海信从赞助商升级为“技术合作伙伴”，RGB-Mini LED显示设备被部署在VAR裁判室。 第二曲线，海信在激光显示领域做到了全球绝对垄断——激光电视全球出货量市占率70.3%，连续7年全球第一。 技术定义权+品牌全球化+第二曲线，三位一体，海信在存量市场中找到了增量空间。 小米走的是“我不是做电视的，我是做生态的”。 小米进入电视行业时，所有人都觉得它是“搅局者”。但回头看，小米其实是唯一一个从一开始就不把电视当“电视”来做的企业。对小米来说，电视是AIoT生态中的一个屏幕节点。2025年，小米AIoT平台连接设备数达10.79亿台，小爱同学月活1.60亿，全球月活用户7.54亿。电视在这个生态中扮演的角色是——客厅里最大的那块屏幕，是智能家居的控制中枢和内容入口。 这

摘自 虎嗅