美股AI泡沫破

纳指目前已经跌了 6%了，费城半导体跌了 11%，还有一大堆的巨头，手牵手一起双位数地跌成狗。 （听说有个170亿美金的对冲基金爆仓了）跌得人想骂人，跌得炒股群都沉默了，跌得人想抛弃科技信仰......如果我睡一觉起来，美股你还不准备V 回来一点的话，我也只能小发雷霆，默默地盘算我的基金国债红利能不能补一下这个窟窿了。 前两天大 A 因为政策大回一口血，今天美股就能因为政策大跌给你看，这两个 B 市场越来越像了，都 tm 是政策市，讨厌，今年算是白干了。

（纳指这次已经可以排上历史跌幅榜单了）今天有很多朋友说“AI 泡沫破了”。 且不说是真破假破，喊了这么久的 AI 泡沫，没想到是被一个中期选举戳破的，对于我这种政治智商捉急的人来说，真的太难了。 民主党胜利最直接的结果，是未来美国数据中心建设面临的阻力大大增加了。 严格来说，不是民主党就反对建设数据中心，但是现在全国的数据中心大跃进确实引起了很多地方群众的反感，觉得是政府拿钱补贴科技巨头，电费涨了，水资源被消耗了，但是对当地就业帮助不大。 NBC选举日调查中，76%的受访选民反对在自己社区建设数据中心。

这件事与民主党部分政治人物长期强调的几个政策方向高度契合：环境保护、消费者权益、工会就业、限制大型企业补贴，以及加强地方社区参与。 这次德州选举获胜的女议员 Gina Hinojosa 就提出了明确的承诺，在制定好保护当地居民利益的新法之前，暂停批准新的数据中心项目。 所以5号开始数据中心相关的股票就已经先开始跌了，只不过6号是普跌。 还有一些朋友发我这张图，在微信群里转的比较多：我查了一下，看着很新，但是实际是 9 月 3 日提出的立法计划，只是中期选举之后受到了媒体关注。

简单理解上，有点像是一个政策版的“智子”，要锁死美股 AI 最尖端的科技，超级人工智能 ASI。 问题是，智子是用科技锁死的地球科技，但是美帝你搞这么一出，和自废武功有什么区别？ 你的政策又限制不了其他国家继续搞 ASI。 核武器你主动不研发是吧？ 这个法案目前还在审议阶段，没有生效，也没有获得国会两院通过。 AI 评估这个法案的支持基础很弱，属于引起了关注但是没那么多人支持。 但是未来 AI 公司的合规压力肯定会变大是真的。 没有政府不希望把核武钥匙握在自己手里。

总之，我不会觉得这个法案本身是会真的影响市场的原因，但是这两件事，一个限制的是算力供给的建设速度，另一个可能限制的是前沿训练算力的需求增长。 都不是啥好消息，但也有很多变量，没那么要命。 也许是过度恐慌了，但是恐慌会持续多久，还不知道… … 投资需要有前瞻性的眼光，才能穿越波动的扰动。 Capex 资本开支不会一直永续增长，可能明年我们确实就会看到持平或者下降，从增量逻辑切换到存量逻辑是必然的。 切换到时候，资本市场一定会大声喊痛，毕竟预期透支太多了。

但是如果我们觉得 AI 带来的未来是不可逆的，那就需要从这个角度去思考长期的赢家会是谁。 今天市场掉下来，一定有很多是错杀的机会。 控制仓位不加太多杠杆的情况下，那只能顶住压力加油干了。 大 A 锻炼出来的超级韭菜绝不认输！