赴港IPO遇冷多家企业撤回

从一起IPO撤回说起。 原计划今日（10月23日）登陆港股IPO的江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司，在上市前三天，突然叫停了IPO。 这并非个例。 下半年以来，破发潮隐隐约约，基石认购降温，一批计划赴港IPO的企业开始踩刹车，原因也都如出一辙：基于外部环境变化、现行市况等综合考量，暂缓香港上市事项。 此刻，赴港上市的水温变了。 敲钟前，IPO撤了。 瘦西湖文旅从单一游船运营商，成长为专业化文旅运营主体，去年9月开启赴港IPO征程，冲刺“水上观光第 一股”。

公司拟发售4476万股H股，预计IPO募集资金净额仅约1.57亿港元，堪称“迷你IPO”。 但在国际配售机构端，认购意愿却明显不足，没有引入任何基石投资者。 散户的热情，终究托不住机构的冷淡。 瘦西湖文旅在10月21日，按下了暂停键。 给出的原因很直接：考虑多项因素，决定延迟IPO。 至此，这场筹备了一年多的IPO冲刺，在距离终点仅一步之遥的地方停下了脚步。 刹车。 放眼港股市场，主动叫停IPO的景象多了起来，短短两周内就有多家拟赴港上市的公司接连按下暂停键。

歌尔股份分拆的子公司歌尔微电子，早年A股IPO未果，转向港股两次递表，却在10月12日宣告放弃港股窗口。 东诚药业也宣布终止分拆蓝纳成赴港IPO的进程。 出具智能独角兽智元创新暂缓港股IPO、转而启动新一轮融资的消息。 这份撤退名单上还有：A股百亿市值的四方精创，原本计划9月22日在港交所主板挂牌上市，却在招股最后一日叫停； 军信股份9月13日刚刚通过港交所聆讯，仅隔9天便公告终止赴港发行。 时间再往前推。 7月8日，永康控股宣布撤回IPO，终止发行。

已通过聆讯的首钢朗泽，在准备招股阶段评估市场窗口后，选择了撤回申请。 6月，北交所企业诺思兰德公告终止筹划H股上市事宜。 年内至少已有16家A股公司终止赴港上市计划。 对它们而言，在A股已有估值锚点的情况下，赴港发行往往面临着两地估值倒挂的压力。 一旦国际配售遇冷、机构认购不足，强行按低价发行只会导致破发。 于是便有了眼前这样一幕——与其为了挂牌委曲求全、流血破发，不如暂缓进程，等待更好的时间窗口。 保持敬畏。 上半年，赴港上市潮历历在目，甚至上演了一天7个IPO同时敲锣的名场面。

今年上半年共有82家中企赴港上市，数量和融资规模同比接近翻倍，港股IPO一度重回高光时刻。 但来到下半年，市场的情绪开始往下走。 第三季度启动的IPO中，开盘破发的景象此起彼伏，目前已有超60%的新股跌破了发行价。 前三季度有基石投资者参与的公司中，55家处于浮亏状态，占比超过五成。 这也直接影响了他们的出手策略。 9月港股基石认购占比回落至31.18%，创下年内单月新低。 “好多企业去香港上了不如不上，股东回报很难看到，企业资本市场造血机能停滞，还有大额费用要定期支付，下市又是一个难题。

”茶百道事件，则成了监管一道分水岭。 香港证监会指令茶百道停牌，直指其IPO阶段涉嫌人为操纵认购、制造虚假火爆需求，同步冻结涉案主体数十亿资产。 赴港IPO要更严了。 此时此刻，港交所门外仍有超500家企业排着队，等待IPO上岸。 它们面对的，是一个比半年前更严格的市场——发不发得出去，发出来会不会破发？ 这也许是一次必要的出清。 用更严格的审核机制，把缺乏基本面支撑、靠讲故事的企业挡在门外，让真正有技术、有利润、有未来的硬科技企业获得更合理的估值与资源配置。

挤掉泡沫后的市场，才能容纳更大体量的资金，承载更长远的期待。 大家都在等待一个更具韧性与活力的IPO市场。