AI应用推动算力需求持续消耗

AI产业近期围绕推理效率、跨应用协作与多模态交互持续创新，MiniMax开源M3.1 Flash，OpenAI发布GPT-6.1 Terra，谷歌推出Gemini 4 Carbon及世界模型Genie 4，腾讯发布BuddyOne，可灵开放Kling 4.0 API。 开源证券认为，AI应用正由单次生成走向多轮交互、长上下文与多智能体协同，推动算力需求从集中建设向持续消耗延伸。

随着模型效率提升与多模态应用共振，国产适配及算力建设有望持续推进，计算、存储、封装、互连及整机协同升级也有望持续拓展AI服务器产业链价值空间。 26Q3，四大厂商现金资本开支同比增长108.0%，经营现金流增长10.4%，按经营现金流减现金资本开支测算，合计自由现金流降至-250.4亿美元。 同期，AWS、Google Cloud及Azure合计收入同比增长55.7%，Copilot使用、模型调用与Agent部署增加，SAP及ServiceNow也在推进AI商业化。

中信建投证券认为，AI需求支持基础设施扩张，但资本开支前置对现金结余形成压力，后续需要重点跟踪产能利用、合同履约及应用付费带来的收入增长与现金回收。 数据显示，截至2026年10月30日，中证软件服务指数(930601)前十大权重股分别为科大讯飞、同花顺、金山办公、深信服、恒生电子、三六零、拓维信息、润和软件、指南针、中科创达，前十大权重股合计占比61.1%。 软件ETF嘉实(159852)跟踪中证软件服务指数，是掘金计算机软件行业的便利工具。